美股还能走多高？分析师：得看标普500指数三大拖累能否奋起

财联社7月3日讯（编辑 史正丞）在各种意外冲击的背景下，美股大盘还能在上半年维持收涨已实属不易。但在“深(shēn)V拉涨”的背后，一个贯穿过去(guòqù)两年的现象悄然崩塌：近两年扛着美股飞奔的科技“七巨头”出现显著(xiǎnzhù)分化(fēnhuà)。

分析师也指出，由于科技巨头在美股(měigǔ)基准指数(zhǐshù)中的权重占(zhàn)比相当大，如果“拖后腿”的超级大公司不能迅速找回状态，将会严重拖累美股进一步冲高的能力。

据统计，前“世界股王”苹果公司在今年上半年下跌17.8%，公司主要受到(shòudào)关税问题(wèntí)和人工智能软件开发进程拖累；互联网广告巨头(jùtóu)Alphabet跌超7%，主要因为投资者担忧AI侵蚀搜索(sōusuǒ)业务的份额；电车巨头特斯拉则(zé)因为CEO马斯克引发的种种事端，半年下挫超21%。

（来源(láiyuán)：TradingView）

根据数据机构的测算，光是这三只股票(gǔpiào)，就对市值加权的标普(biāopǔ)500指数造成超过120点的拖累。也就是说，假设这三家公司本周一收盘时能收复(shōufù)年内跌幅，标普500指数还能多涨近两个百分点。

（三家(sānjiā)公司的权重占比超过10%，来源(láiyuán)：slickcharts）

之所以(zhīsuǒyǐ)美股上半年还能维持上涨，是因为微软、英(yīng)伟达、Meta在(zài)4月巨震后迅速进入快速拉升的状态，半年度涨幅均超过14%。其中正朝着4万亿美元市值发起冲击的英伟达，在4月7日一度(yídù)跌至86.6美元后，周四晚间的最新报价达到158美元，续刷(xùshuā)历史新高。

（英伟达日线图，来源(láiyuán)：TradingView）

2025年的赢家和输家之间最普遍的差异在于人工智能：英伟达通过企业斥巨资(jùzī)兴建算力基础设施获益，Meta、微软则通过技术驱动(qūdòng)业务(yèwù)增长。

在巨头之外，奈飞、博通和Palantir科技也对(duì)推高指数功不可没。因此，科技和通讯服务依然(yīrán)是对美股指数正向贡献最大的板块。能源与医疗保健板块表现垫底，前者与油价下跌有关，而后者则(zé)主要受到医保(yībǎo)巨头联合健康二季度跳水40%拖累。

（来源(láiyuán)：Morningstar）

资管机构Granite Bay的首席投资官保罗·斯坦利表示，由于“科技(kējì)7巨头”在(zài)整体市场中占比过高，只要它们停滞不前，市场就必然举步维艰。他也认为(rènwéi)，如果苹果等科技巨头在下半年继续表现不佳，这种(zhèzhǒng)拖累将很难被抵消。

斯坦利进一步表示：“如果‘七巨头’疲软，除非大盘其他股票整体强势上涨，否则市场(shìchǎng)难以维持强势；而目前也看不到能(néng)让剩下(shèngxià)‘七巨头’突破震荡区间继续上涨的明确催化剂。”

好消息是(shì)，苹果(píngguǒ)似乎也不太想让美股投资者们再焦虑等待下去。本周有消息称(chēng)，苹果公司正在考虑采用OpenAI和(hé)人工智能技术来升级Siri助手。这项2024年6月发布的升级，苹果给出最新的预估是在2026年上线。

从更宏观的角度来看，美股市场(shìchǎng)的上行空间仍未(wèi)彻底打开。在上周五标普500指数时隔4个月再创新高之际，该指数远期市盈率已达22.2倍(bèi)，远高于其15.8倍的长期均值(jūnzhí)。面对部分美国关税暂停期限将于7月9日到期的隐患，市场也在密切关注企业利润遭到(zāodào)侵蚀的信号。

高盛分析师上周测算称，哪怕是根据现有的(de)(de)政策，美国的实际关税率已经从年初的3%升至13%。

美股二季度的财报将于7月中旬(zhōngxún)开始(kāishǐ)逐步发布，LSEG IBES的数据预期，标普500指数成分股当季盈利将增长5.9%。